权证常见问题问答

权证常见问题问答权证申报有何限制？ 权证买卖单笔申报数量不超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。 权证买入申报数量为100份的整数倍，也就是说投资者每次申报买入的最少数量应为100份，或100的整数倍。如可以买入100份、1200份等，但不得申报买入99份、160份等。 权证卖出申报数量没有限制。对于投 资者持有的不到100份的权证如99份权证也可以申报卖出。 何时可以交易权证？ 权证交易时间同股票，即每个交易日集合竞价时间(9:15～9:25)和连续竞价时间(9:30~11:30，13:00～15:00)。 权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的， 计算公式如下：权证涨(跌)幅价格＝权证前一日收盘价格±(标的证券当日涨 幅价格－标的证券前一日收盘价)×125％ ×行权比例 权证如何向投资者收费 　　权证的收费标准参照基金的标准，深交所暂定权证的交易佣金不超过交易金额的0.3％，登记结算公司免收取权证交易过户费，行权费用为过户证券面值的0.05％，非交易过户手续费为每笔10元，最终收费标准以本所和登记结算公司颁布的正式文件为准。 权证有存续期么？这有什么非凡之处？ 权证具有一定的期限，到期终止交易。因此投资者应该通过权证发行说明书、上市公告书、权证发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期限，以避免到期没有卖出权证或没有行权从而遭受损失的情况。 权证实行的是什么交易方式？ 权证实行T+0交易方式,与股票交易当日买进当日不得卖出不同,即当日 买进的权证，当日可以卖出。权证实行涨跌幅限制么？涨跌幅限制如何规定的？ 答：权证交易实行价格涨跌幅限制，但与股票涨跌幅采取的百分之十的比例限制不同，权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的,具体按下列公式计算： 　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格－标的证券 前一日收盘价)×125%×行权比例； 　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的证券 当日跌幅价格)×125%×行权比例。 　　当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。 举例：某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是１０元。 第二天,标的股 票涨停至11元，假如权证也涨停，按上面的公式计算， 权证的涨停价格为 2＋(11－10)×125％＝3.25元， 此时权证的涨幅百分比为 (3.25-2)/2×100％＝62.5％。 什么情况下权证停牌？ 权证作为证券衍生产品，其价值主要取决于标的证券的价值，由此证价格和其标的证券的价格存在密切的联动关系。根据证交所规定：标的证券停牌的,权证相应停牌；标的证券复牌的，权证复牌。此外，证交所还规定,证交所根据市场需要有权单独暂停权证的交易。 权证交易中主要会披露哪些信息？ 答：投资者可以获取的权证信息主要包括： (1)随行情发布权证即时交易信息； (2)证交所在每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或 超 过 可流通数量5%的持有人名单； (3)权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。 权证如何行权？ 权证持有人行权的，应委托证交所会员通过证交所交易系统申报。权证行权的申报数量为100份的整数倍。行权申报指令当日有效，当日可以撤消。 权证行权的结算价格怎么计算？ 标的证券结算价格，为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。 证交所对于权证行权及行权后取得的标的证券的交易有何非凡规定？ 证交所规定，当日买进的权证，当日可以行权。当日行权取得的标的证券 , 次一交易日可以卖出。 假如权证是价内权证，但我忘记行权了怎么办？ 采用现金结算方式行权的权证，且权证在行权期满时为价内权证的，权证发行人将提供自动行权安排，即委托交易及结算系统在权证期满后的3个工作日内主动向未行权的权证持有人支付现金差价。忘记行权的权证持有人自动获得现金差价。 　　采用证券给付结算方式行权的权证，且权证在行权期满时为价内权证的，由于需要权证持有人按约定支付行权价款或交付证券，因此交易及结算系统无法自动行权。但代为办理权证行权的本所会员应在权证期满前的5个交易日提醒未行权的权证持有人及时行权，或按事先约定代为行权。 投资者交易权证和行权有哪些费用？ 权证的交易佣金、费用等，参照在证交所上市交易的基金标准执行。具体为权证交易的佣金不超过交易金额的0.3％，行权时向登记公司按股票过户面值缴纳0.05％的股票过户费，不收取行权佣金。(暂定) 附：宝钢集团在本次股权分置改革中发行的权证属于欧式实券给付型备兑认购权证。宝钢权证简况交易简称 宝钢JTB1交易代码 580000规 模 3.88亿行 权 价 4.5元存 续 期 378天行 权 日 2006年8月30日 近期已经发行权证预备上市的公司： 鞍钢新轧000989：10送1.5份，行权价为3.60元，存续期为366天的欧式认购权证。（存续期最后一个交易日行权） 万科A000002：10送8份，行权价为3.73元，存续期为9个月的百慕大式认沽权证。（存续期最后五天行权） G新钢钒000629：10送4份, 行权价为4.85元，存续期为18个月的欧式认沽权证。 武钢股份6000005：10送2.5份欧式认沽权证，行权价为3.13元。同时10送2.5份欧式认股权证，行权价为2.90元。存续期为12个月。 长江电力600900：10送1.5份，行权价为5.50元，存续期为18个月的欧式认股权证。（最后五天行权） 白云机场600004：10送6份，行权价为7.00元的美式认沽权证。 权证：是指标的证券发行人或其以外的第三人(以下简称发行人)发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。 持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。 　　从上面的定义就轻易看出，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认售权证，认购权证属于期权当中的"看涨期权"，认售权证属于"看跌期权"。现举一个认购权证的案例(见表1)。 　　投资者购买了1万份该权证表明，他支付360元，就可以在6月16日至9月16日间的任何一个交易日按0.78元的价格买入1万份上证50ETF(资讯 行情 论坛)，由于该权证是按现金结算的，所以行权时并不会要求投资者掏钱出来购买ETF，而是根据行权时ETF的价格和行权价格进行差价结算。一般来说，当上证50ETF低于0.78元时，投资者不会提出行使权利；只有当上证50ETF高于0.78元，投资者才会提出行使权利。行权时，投资者的盈利情况见表2。 表1 标的资产 上证50ETF(510050.SH) 标的资产现价 0.75 行使价 0.78元 行使比例 1，即1份权证可以认购1份上证50ETF 权利金 0.036元 行使期间 2005年6月16日～2005年9月16日 结算方式 现金结算 结算规则概要 　行权时，若S低于或等于行使价，每份权证发行人向行权者支付0元，　若S高于行使价，每份权证发行人向行权者支付(S-行使价)×行使比例元，　S为行权时上证50ETF的市价 　　表2 行权时，50ETF价格 投资者获得收益(元) 净收益(元) 0.7 0 -360 0.78 0 -360 0.816 360 0 0.85 700 340 1 2200 1840 1.2 4200 2840 权证怎么玩？ 　　投资者可以在发行人发行权证时进行购买，购买后可以在行权时间之前行权，即用行权价格到发行人处换取股票，然后抛出股票获利，假如不想等太长时间，也可以在权证上市后，在权证市场抛出，获取差价。没有参与权证发行的投资者也可以到权证市场买入自己看好的权证，等待行权，或低买高卖获取差价。上证所提供的权证业务实行的是T+0制度，当日买入可当日抛出。 　　收益VS风险 　　由于绝对价格很低，权证绝对价格的变化会小于对应股票(正股)的价格变化；但相对于其自身低廉的价格来说，其升跌百分比可以是正股的几倍到十几倍，其良好的杠杆效应可能成为弱势中的避风港。 　　需要注重的是，权证并非是一个独立的证券，其所对应的股票的价格决定其价值，因此，在投资者买卖权证时，也应该把分析的重点放在对应的股票上。只有正股价格偏低时，才应该考虑买入对应的权证。而假如正股价格偏高，买入权证将面临一定损失。另外，在股市大跌时，假如正股的价格跌到了行权价格之下，那这张权证也会变为废纸一张。 权证价值结构及影响因素 　　权证是指一种以约定的价格和时间(或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格)购买或者出售标的资产(theunderlying)的期权。理论上，凡有明确估价且在法律上为可融通物，都可作为标的资产，如股票(单一股票或是一篮子股票或类股)、股价指数、黄金、外汇或其它实物商品等，但假如没有非凡指明，我们通常所指的标的资产就是股票，即所谓正股。认股权证作为一种衍生金融产品，因交易功能的扩大而使其具有独特的投资价值。 法律上，认股权证本质上为一权利契约，即投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或期日，按约定的价权证的价值结构及影响因素格(行使价)，认购或沽出一定数量的标的资产(如股票、股指、黄金、外汇或商品等)。认股权证的内在价值就是这种权利的价值化。 　　由于认股权证总是附带一定条件，所以其执行价值总是在一定条件下持有人获取价差利润的具体化。对于认股权证而言，其执行价值就是指在特定时间内正股价高于执行价的那部分价差，如某股票正股价为120元，执行价为100元，那么认股权证的执行价值，即内在价值就是20元；而认沽权证则相反，其执行价值体现为特定时间内正股价低于执行价的那部分价差。权证的内在价值，即权证立即履约的价值，就是权证的执行价值，假如价差为零或为负值时，权证就没有执行价值，其内在价值为零。权证的价值生成机理与期权完全相同。用公式表示为： 　　S-K 当S%26gt;K 　　认股权证的执行价值=0 当S≤K 　　K-S 当K%26gt;S 　　认沽权证的执行价值=0 当K≤S 　　公式中，S表示正股市价，K表示执行价格。 　　认股权证的内在价值=正股价-执行价，认股权证的内在价值与正股价成正比，与执行价成反比；认沽权证则相反。 　　价差为20元，权证的执行价值就为20元。然而，从实际交易情况看，权证的实际价值并不是20元，一般要大于20元，这部分差价就是权证的时间价值。权证的时间价值是投资者给予执行价值波动预期的溢价，离到期日越远，权证执行价值波动的机率就越大，投资者获利空间就越大，时间价值，即时间溢价就越高。随着权证到期日的临近，其时间价值将趋于零。 　　权证的实际价值=执行价值+时间价值 　　以上分析的仅是权证的基本价值关系，实际交易中，权证价格还要受到：正股价、正股价波幅、权证期限及其执行价格、市场利率和现金股利等多方面因素的影响。 　　1、正股市价 　　权证是以正股为基础而产生的衍生产品，正股市价是确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。通常，权证发行时正股价越高，认购(沽)权证的发行价格也就越高(低)。类似地，权证发行后随着正股价格的上升(下跌)，认股权证的交易价格相应上升(下跌)；而认沽证的交易价格走势则刚好相反，随正股价格的上升(下跌)认沽证的交易价格相应下跌(上升)。但上述分析只能在一定范围内成立，因为权证(发行或交易)价格的上涨，意味着权证投资成本向正股的投资成本趋近，其回报率会变小，权证逐渐失去其高杠杆特性。 　　2、权证有效期 　　权证的有效期(发行时已确定)越长，认股(沽)证变为价内的机率就越大，发行价格通常也就越高。而随到期日的趋近，该机率渐小，权证二级市场的交易价格则相应下降。 　　3、权证行使价格 　　权证所约定的行使价格越高，意味着该行使价格可能与认购(沽)权证发行或交易时的正股市价之间的价差空间越小(大)，则该权证持有人未来行使权证认购(售出)正股所获利润空间越小(大)。故行使价格权越高的认购(沽)权证，其发行或交易价格往往越低(高)。 　　4、正股波幅 　　正股波动性越大，无论对于认购证还是认沽证，都意味着权证变为价内的机率就越大，因而权证的发行或交易价格都会越高。 　　5、市场利率 　　市场利率的高低，决定着正股投资成本的大小。利率水平越高，投资正股的成本越大，因而认股证变得较具吸引力，而认沽证的吸引力则相应变小，故认股(沽)证的发行或交易价格就会越高(低)。 　　6、预期股息 　　一般而言，由于权证无法享有现金股利，因而预期股息越高，对认股证越不利(对认沽证则相反)，故认股(沽)证的发行或交易价格就越低(高)。但需要指出的是，根据某些权证的(行使)价格调整条款或是交易所有关规则，遇正股派息时往往会对权证行使价格作相应调整，因而预期股息的高低对权证价格及其走势的影响不大。 　　此外，权证的价格往往还要受到权证的市场供求、发行人业绩等因素影响。